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2026年1月14日，永泰运化工物流股份有限公司(以下简称“永泰运”)发布公告称，永泰运及全资下属公司拟向买卖银行等金融机构央求悉数不特出40亿元东谈主民币或等值外币的概述授信额度，其中被担保方包括全资子公司宁波市永港物流有限公司(以下简称“永港物流”)。
“故事”围绕永港物流提及。永泰运申诉创业板本领一家客户的鼓吹名单现永港物流东谈主员、永泰运实控东谈主支属的“身影”，且该客户与永泰运孙公司财务厚爱东谈目标宏平曾法例的企业共用筹备形状。除此除外，“同名”的张宏平曾控股一家输送企业，该企业还与永泰运申诉创业板本领的另一家客户曾共用电话，关系或匪浅。此外，永泰运另外两家子公司与第三方企业献艺贪图欺侮异象，其中一家企业由子公司原高管共同法例。
回来历史，2023年，永泰运收购一家子公司并酿成超六百万元商誉，且该次收购左券商定的事迹承诺期为2023-2025年，转让方承诺方向2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，而2023-2024年方向净利润均为负，未完成事迹承诺，计提事迹赔偿逾九百万元。
一、收购方向60%股权酿成超六百万元商誉，收购后该方向事迹承诺未达标计提事迹赔偿逾九百万元
并购重组是复古经济转型升级、达成高质地发展的市集器具。2023年，永泰运以收益法评估订价收购一家子公司并酿成超六百万元商誉。事迹承诺方面，转让方承诺方向2023-2025年各年度平均净利润均不低于300万元，而2023-2024年该方向净利润均为负。
1.1 2023年以收益法订价超千万元收购睿博龙60%股权，酿成商誉超六百万元
据永泰运签署于2025年9月29日的召募诠释书(改造稿)(以下简称“签署于2025年9月29日的召募书”)，天津睿博龙奢睿供应链股份有限公司(以下简称“睿博龙”)系永泰运控股子公司。
据市集监督处理局数据，法例查询日2026年2月27日，永泰运对睿博龙握股60%。
据永泰运签署于2023年8月17日的《对于收购天津睿博龙奢睿供应链股份有限公司60%股权的公告》(以下简称“收购睿博龙的公告”)，2023年8月16日，永泰运与往复敌手方签署了《股份转让左券》(以下简称“左券”)。具体而言，永泰运拟通过现款收购、左券转让形状购买往复敌手方天津世纪润互市务盘考有限公司握有的睿博龙40%股权、天津沃联丰企业处理盘考搭伙企业(有限搭伙)握有的睿博龙20%股权。
另外，这次收购以2023年2月28日为评估基准日，对睿博龙鼓吹整个职权价值进行评估，本次评估分手罗致金钱基础法和收益法，其中，罗致金钱基础法，评估值为1,106.98万元，较账面价值1,129.11万元比拟减值22.12万元，升值率为-1.96%。罗致收益法，评估值为2,076.63万元，评估升值945.41万元，升值率83.92%。
需要诠释的是，上述收购最终以收益法评估动作订价依据。
据收购睿博龙的公告，金钱基础法所以方向金钱欠债表为基础对企业价值进行评定估算从金钱的再赢得道路考虑的，响应的是企业现存金钱的重置价值。而收益法存身于企业本人的赚钱才气进行瞻望，八成体现被评估单元处理层的贪图才气以及企业概述盈利才气，评估合计方向公司睿博龙具备握续贪图的基础和条目，历史贪图和财务数据贵府充分，盈利情况较好，畴昔收益与风险八成瞻望及量化，收益法更八成体现企业里面的全体价值，因此本次评估罗致收益法的评估效力动作评估论断。
经两边协商，本次方向公司睿博龙100%股权的最终价值为2,077万元，永泰运拟以现款1,246.2万元收购睿博龙60%股权，资金开始为永泰运自有资金。
据永泰运2023年年报、2024年年报及2025年半年报，2023年期初及期末，睿博龙商誉账面原值分手为0元、620.71万元。且2024年事首、2024年年末、2025年期初、2025年6月末，睿博龙商誉账面原值均为620.71万元。
即是说，永泰运收购睿博龙酿成超六百万元商誉。
“问题”刚开动。
1.2 转让方事迹承诺睿博龙2023-2025年净利平均不低于300万元，且收益法评估其净利为正
据收购睿博龙的公告，本次收购左券商定的事迹承诺期为2023-2025年，转让方承诺睿博龙2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，即事迹承诺期内累计承诺净利润不低于900万元。
凭据收益法贪图表，2023年3-12月、2024-2025年，睿博龙净利润分手为194.18万元、261.57万元、308.59万元。
而收购前后，睿博龙净利润均为负。
1.3 睿博龙2022-2024年净利均告负，其2024年末可回收额较上期末减少超五百万元
据收购睿博龙的公告，2022年，睿博龙的营收、净利分手为2,886.99万元、-67.22万元。
据永泰运2024年年报，2023-2024年，睿博龙的承诺事迹分手为300万元、300万元，践诺事迹分手为-159.07万元、-5.08万元。
据永泰运2023年年报过头发布于2024年8月的2023年年报(编削版)(以下简称“2023年年报(编削版)”)，2023年，睿博龙践诺事迹为-463.33万元。
据永泰运2025年半年报，前述收购事迹承诺为睿博龙2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，其中，睿博龙2024年达成事迹-5.08万元，完成率-1.69%。2025年1-6月达成事迹138.09万元。
对比可知，永泰运年报中裸露的睿博龙的践诺事迹，即为其事迹承诺贪图净利润。
赫然，睿博龙2022-2024年净利润均告负。
据永泰运2023年年报(编削版)、2024年年报及2025年半年报，睿博龙商誉金钱组组成与以去年度保握一致。2023-2024年各期末，“睿博龙”形势的账面价值分手为1,093.3万元、1,168.64万元，可收回金额分手为2,090万元、1,574.3万元。
经测算，2024年末，“睿博龙”形势可收回金额较上期减少515.7万元。
对此，永泰运示意前述收购未发生商誉减值。
1.4 法例2025年6月末计提事迹赔偿938.7万元，法例2024年末收购睿博龙的商誉未计提减值
据永泰运签署于2025年9月29日的《对于永泰运化工物流股份有限公司央求向特定对象刊行股票的审核问询函的回答叙述》，法例2025年6月30日，永泰运凭据睿博龙事迹承诺完成率计提事迹赔偿938.7万元，计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融金钱”。
据永泰运2024年度商誉减值测试叙述，睿博龙2024年不存在减值迹象，且其无已计提商誉减值准备的情形，未完成事迹承诺。
换言之，2023年，永泰运收购睿博龙60%股权，且该收购以收益法的评估效力动作评估论断，收购价钱为1,246.2万元，酿成620.71万元商誉。另外，这次收购，转让方事迹承诺为睿博龙2023-2025年的各年度净利润平均不低于300万元，且其评估经由中选拔收益法评估瞻望该方向净利润均为正。而睿博龙2022-2024年净利润均为负。
此外，2024年末，“睿博龙”形势可收回金额较2023年末减少超五百万元，彼时收购睿博龙酿成的商誉未计提减值。且法例2025年6月末，永泰运凭据睿博龙事迹承诺完成率计提事迹赔偿938.7万元。
二、客户与永泰运孙公司同名东谈主员的原控股企业筹备形状类似，背后“关系网”或现永泰运实控东谈主支属身影
研究发现，永泰运孙公司的财务厚爱东谈主为张宏平，而同名“张宏平”法例2025年12月曾法例的企业与永泰运贪图范围均触及物流输送。况且，多位同名东谈主员现身永泰运子公司与客户，或关系待解。
2.1 曾自实控东谈主支属祝岳标及当然东谈主周卫民处收购凯密克100%股权，关联关系信披或“手抖”
据签署于2025年9月29日的召募书，宁波凯密克物流有限公司(以下简称“凯密克”)系永泰运全资子公司。
据市集监督处理局数据，法例查询日2026年2月27日，永泰运对凯密克握股100%。
据永泰运签署于2021年3月12日的《初次公开辟行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函的回答》(以下简称“创业板问询回答”)，凯密克成就于2013年，主要从事危急货品的谈路输送业务，且永泰运收购凯密克时辰为2019年4月16日。
值得一提的是，永泰运曾对与凯密克的关联关系裸露或现“变脸”异象。
据创业板问询回答，2018-2020年，凯密克系永泰运前五大供应商之一，且其与永泰运存在关联关系。被收购前，凯密克的股权结构为“祝岳标握股50%、周卫民握股50%”。其中，祝岳标系永泰运控股鼓吹、践诺法例东谈主陈永夫之表弟。
但是，在该文献的176页，永泰运示意收购时与凯密克无关联关系。
“问题”才刚刚开动。
2.2 张宏平系凯密克子公司湖北永泰运财务厚爱东谈主，同名“张宏平”于2025年12月前控股锦联物流
据市集监督处理局数据，2019年4月16日，凯密克高档处理东谈主员备案(董事、监事、司理等)变更，变更前，张宏平任其监事。
据签署于2025年9月29日的召募书，永泰运(湖北)化工物流有限公司(以下简称“湖北永泰运”)系凯密克全资子公司。
据市集监督处理局数据，湖北永泰运成就于2024年5月27日，法例查询日2026年2月27日，其财务厚爱东谈主为张宏平，凯密克对湖北永泰运握股100%。
此外，宁波锦联物流有限公司(以下简称“锦联物流”)成就于2017年9月28日，2025年12月11日，锦联物流发生投资东谈主变更，变更前鼓吹为“张宏平、王林凤”，变更后鼓吹为“王林凤”。法例查询日2026年2月27日，其注册老本为500万元，王林凤握有锦联物流100%股份，其贪图范围包括谈路货品输送凡俗货运；国内陆路货品输送代理等。
另外，锦联物流填报于2025年4月20日的2024年年报显露，张宏平、王林凤的认缴出资额分手为300万元、200万元，且其2024年社保交纳东谈主数为5东谈主。
经测算，法例2025年12月10日，同名的“张宏平”对锦联物流握股60%。
需要温煦的是，永泰运客户或曾与锦联物流使用灭亡筹备电话。
2.3 往复超590万元的客户凯捷储运曾与锦联物流共用电话，且电话机主或名为张宏平
据创业板问询回答，2019-2020年，宁波凯捷集装箱储运有限公司(以下简称“凯捷储运”)分手为永泰运仓储堆存做事的第三大、第四大客户，往复金额分手为270.24万元、322.65万元。
经测算，2019-2020年，永泰运与凯捷储运累计往复592.89万元。
据市集监督处理局数据，2018-2020年及2022-2024年，锦联物流的企业筹备电话均为15*******95。
另外，2019-2020年，凯捷储运的企业筹备电话均为15*******95，2022-2024年，凯捷储运的企业筹备电话均为18*******68。
可见，凯捷储运2019-2020年的企业筹备电话，与锦联物流2018-2020年及2022年-2024年的企业筹备电话一致。
法例查询日2026年2月27日，据支付宝平台，上述筹备电话“15*******95”对应的账号用户实名为“张*平”，支付宝账号为zhp***@163.com。此外，据微信平台，该电话对应账号的用户名为“张宏平”。
“故事”还在陆续。
2.4 称与客户捷化物流不存在关联关系，捷化物流曾经使用上述电话
据创业板问询回答，2018-2020年，浙江捷化物流有限公司(以下简称“捷化物流”)分手为永泰运仓储堆存做事的第四大、第七大、第六大客户，往复金额分手为296.01万元、183.35万元、246.52万元。
且永泰运示意，其与上述客户不存在关联关系，不存在前职工、现职工或其至支属成就的主体，往复均信得过发生，不存在行使永泰运天资开展“通谈业务”而无往复本色的情形。
据市集监督处理局数据，法例查询日2026年2月27日，捷化物流注册老本为2,000万元，董雪枫、胡瑒出资额分手为1,340万元、660万元。变更记载显露，2023年10月13日，其衔接员由“周雪娜”变更为“董雪平”。2019-2020年，捷化物流的筹备电话均为15*******95。
经测算，法例查询日2026年2月27日，捷化物流鼓吹董雪枫、胡瑒的握股比例分手为67%、33%。
不丢脸出，在与永泰运往复本领，捷化物流曾使用上述电话15*******95。
问题未拒绝。
2.5 周卫民及子公司职工或“现身”客户众捷物流，众捷物流与张宏平2024年3月前法例的企业共用电话
据永泰运签署于2022年4月19日的招股诠释书(以下简称“签署于2022年4月19日招股书”)，2016年1月起，永泰运通过屡次收购赢得了永港物流100%股权。初次收购前，陈冰、孙寅劭配偶悉数握有永港物流90%的股权，周卫民握有永港物流10%股权。法例2018年1月，永泰运对永港物流握股100%。
据市集监督处理局数据，法例查询日2026年2月27日，殷广同、祝岳标分手为永港物流司理、监事。
变更记载显露，2016年1月6日，永港物流高档处理东谈主员备案(董事、监事、司理等)变更，变更前周宁锋任监事，张宏平任监事，周卫民任董事，陈冰(性别男)任董事长，陈冰(性别女)任副董事长；变更后殷广同任司理，祝岳标任监事，周卫民任推论董事。
2018年1月26日，永港物流高档处理东谈主员备案(董事、监事、司理等)变更，变更前后殷广同均任司理、祝岳标均任监事。同日，周雪娜退出永港物流高档处理东谈主员备案(董事、监事、司理等)。
2020年4月24日，永港物流其他事项备案变更，变更前其原衔接员、原财务厚爱东谈主均为张宏平。
赫然，法例查询日，2026年2月27日，殷广同系永泰运全资子公司永港物流东谈主员，担任其司理。且在永泰运收购永港物流后，法例2020年，张宏平任其财务厚爱东谈主。
据创业板问询回答，2018-2019年，宁波众捷物流有限公司(以下简称“众捷物流”)为永泰运仓储堆存做事的第九大、第十大客户，往复金额分手为155.8万元、124.88万元。
据市集监督处理局数据，法例查询日2026年2月27日，众捷物流注册老本为1,250万元，陈冰、董雪枫、周雪娜、胡瑒、周卫民、殷广同出资额分手为300万元、250万元、100万元、100万元、50万元、50万元。2021年及2023-2024年，众捷物流的企业筹备电话均为0574-86****26。2022年，众捷物流的企业筹备电话为0574-86****70。
测算可知，法例查询日2026年2月27日，陈冰、董雪枫、周雪娜、胡瑒、周卫民、殷广同对众捷物流分手握股24%、20%、8%、8%、4%、4%。
据市集监督处理局数据，宁波柿柿顺贸易有限公司(以下简称“柿柿顺”)成就于2021年5月13日。法例查询日2026年2月27日，周雪娜握有柿柿顺100%股权。变更记载显露，2024年3月13日，柿柿顺的鼓吹由“张宏平”变更为“周雪娜”。2021-2022年，柿柿顺的企业筹备电话为0574-86****70，2023-2024年，柿柿顺的企业筹备电话为0574-86****26。
可见，柿柿顺的鼓吹变更前后，柿柿顺均与众捷物流存在共用筹备电话的情形。
即是说，2019年，永泰运自当然东谈主祝岳标、周卫民处收购从事谈路输送业务的凯密克100%股权。其中，永泰运在历史申诉文献中曾裸露祝岳标系其实控东谈主陈永夫之表弟。但是，在灭亡文献另一处，永泰运示意收购时与凯密克无关联关系，信披或“手抖”。
需指出的是，湖北永泰运系凯密克2024年景就的子公司，张宏平系其财务厚爱东谈主。法例2025年12月，同名“张宏平”法例的锦联物流的贪图范围包括谈路货品输送业务。另外，永泰运申诉创业板本领的客户凯捷储运、捷化物流，在2019-2020年本领曾与锦联物流共用企业筹备电话，且该电话的实名用户或为张宏平。
此外，永泰运申诉创业板本领的客户捷化物流与另一客户众捷物流现“同名”鼓吹，且众捷物流另一位握股的8%的鼓吹周雪娜，与柿柿顺实控东谈主“周雪娜”同名，柿柿顺的前实控东谈主亦名为“张宏平”。而2021-2024年，众捷物流与柿柿顺存在共用企业筹备电话的情形。说七说八，多位同名东谈主员背后，永泰运与客户、子公司及同名东谈主员法例的企业或关系待解。
三、两家子公司与第三方企业献艺贪图欺侮异象，其中一家企业由子公司原高管共同法例
一波未平，放诞调养。2023年，永泰运通过收歇重整形势赢得南鸿胜科技发展有限公司(以下简称“鸿胜科技”)和长沙永泰运化工物流有限公司(以下简称“长沙永泰运”)100%股权。法例2025年7月，梁宋满系长沙永泰运的财务厚爱东谈主，而同名“梁宋满”握股的企业与鸿胜科技“撞号”。
3.1 鸿胜科技及长沙永泰运系子公司，梁宋满2025年7月前任长沙永泰运财务厚爱东谈主
据签署于2025年9月29日的召募书，鸿胜科技、长沙永泰运均系永泰运全资子公司，其中，长沙永泰运曾用名为湖南新鸿胜化工有限公司(以下统称“长沙永泰运”)。
据永泰运2023年年报(编削版)，永泰运2023年3月20日董事会会议审议同意永泰运以自有资金悉数不特出11,200万元参与湖南鸿胜物流有限公司(以下简称“鸿胜物流”)、鸿胜科技、长沙永泰运等三家企业收歇重整事项。据永泰运出具于2023年11月4日的完成股权过户并变更法定代表东谈主的公告，法例公告出具日2023年11月4日，前述三家企业股权过户及变更法定代表东谈主的工商变更登记手续已办理收场。
据市集监督处理局数据，2021年8月10日，长沙永泰运高档处理东谈主员发生变更，变更前其高档处理东谈主员包括戴飞鸿、戴飞龙、梁宋满等东谈主，变更后，其高档处理东谈主员包括戴飞龙、梁宋满等东谈主。
2023年11月1日，长沙永泰运高档处理东谈主员发生变更，变更前包括戴飞龙、梁宋满等东谈主，变更前后梁宋满均任财务厚爱东谈主。
2024年6月3日、2024年7月9日，长沙永泰运高档处理东谈主员发生变更，变更前后，梁宋满均为其财务厚爱东谈主。2025年7月24日，长沙永泰运财务厚爱东谈主由梁宋满变更为吴肖霞。
可见，戴飞鸿、戴飞龙系长沙永泰运原高档处理东谈主员，法例2025年7月，梁宋满系长沙永泰运财务厚爱东谈主。
“故事”刚刚开动。
3.2 2021-2024年鸿胜科技与同名“梁宋满”握股企业共用电话，电话或包摄于鸿胜科技
据市集监督处理局数据，湖南宏源工贸有限公司(以下简称“宏源工贸”)成就于1996年2月14日。法例查询日2026年2月27日，宏源工贸的注册老本为272.6726万元，鼓吹戴飞鸿、戴飞龙、梁宋满出资额分手为95.4354万元、95.4354万元、81.8018万元。
2021-2024年，宏源工贸的企业筹备电话均为0731-84****11，且同时，其职工基本医疗保障交纳东谈主数分手为0东谈主、4东谈主、7东谈主、5东谈主。
经测算，法例查询日2026年2月27日，戴飞鸿、戴飞龙、梁宋满对宏源工贸分手握股35%、35%、30%。
值得防护的是，宏源工贸与鸿胜科技存在共用企业筹备电话的情形。
据市集监督处理局数据，2021-2024年，鸿胜科技的企业筹备电话均为0731-84****11。
2025年12月4日，经《金证研》朔方老本中心致电114查询得知，电话“0731-84****11”包摄于鸿胜科技。
陆续温煦永泰运其他子公司。
3.3 控股子公司圣旺泰从事园区化的概述物流做事，三圣物流对圣旺泰握股44%
据永泰运2023年年报(编削版)，南京圣旺泰物流科技有限公司(以下简称“圣旺泰”)系永泰运2023年新设的径直握股51%的子公司，且其业务性质为园区化的概述物流做事。
据市集监督处理局数据，圣旺泰成就于2023年5月18日，法例查询日2026年2月27日，圣旺泰的注册老本为5,000万元，鼓吹分手为永泰运、南京三圣物流有限公司(以下简称“三圣物流”)、宁夏李旺物流有限公司，出资比例分手为2,550万元、2,200万元、250万元。
测算可知，法例查询日2026年2月9日，永泰运、三圣物流对圣旺泰分手握股51%、44%。
在此配景下，圣旺泰与一家物流数字化做事商共用电话。
3.4 2024年圣旺泰与物流数字化做事商贯郡汇共用筹备电话，电话或包摄于三圣物流
据市集监督处理局数据，2024年，圣旺泰的筹备电话为025-58****85。
况且，法例查询日2026年2月27日，南京贯郡汇科技发展有限公司(以下简称“贯郡汇”)的注册老本为125万元，其中，沈再明出资额为112.5万元。2024年，贯郡汇的筹备电话为025-58****85，且其畴昔社保东谈主数为10东谈主。
经测算，法例查询日2026年2月27日，沈再明对贯郡汇握股90%。
需要指出的是，据贯郡汇官网，法例查询日2026年2月27日，贯郡集聚焦物流企业“数字化建造”、“数智化买卖”一体化赋能做事，其系物流数字化新基建做事商。
2025年12月4日，经《金证研》朔方老本中心致电114查询得知，电话“025-58****85”包摄于三圣物流。
也即是说，永泰运两家子公司均存在与其他企业“撞号”的情形。
简言之，鸿胜科技及长沙永泰运均系永泰运2023年通过收歇重整形势赢得100%股权的子公司。法例2023年11月，戴飞鸿、戴飞龙、梁宋满等东谈主为长沙永泰运的高档处理东谈主员。法例2025年7月，梁宋满为长沙永泰运财务厚爱东谈主。
在此配景下，同名的“梁宋满”、“戴飞鸿”、“戴飞龙”皆动作鼓吹“现身”宏源工贸，悉数对宏源工贸握股100%，或系灭亡东谈主。而2021-2024年，宏源工贸与永泰运子公司鸿胜科技共用企业筹备电话。另外，圣旺泰系永泰运从事园区化的概述物流做事的控股子公司，而其2024年与物流数字化新基建做事商贯郡汇共用筹备电话。
四、结语
回看永泰运的收购情况，其2023年收购睿博龙并酿成超六百万元商誉，收购前即2022年该方向净利润为负。且该次收购左券商定的事迹承诺期为2023-2025年，转让方承诺睿博龙2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，而2023-2024年睿博龙净利润均为负，未完成事迹承诺，计提事迹赔偿逾九百万元。
另外，永泰运孙公司湖北永泰运的财务厚爱东谈主为张宏平。而同名“张宏平”2025年12月前法例的锦联物流或系一家输送企业，而永泰运申诉创业板裸露的一家客户凯捷储运曾与锦联物流共用筹备形状。且永泰运客户众捷物流，与张宏平2024年3月前曾法例的柿柿顺共用筹备电话，且众捷物流的鼓吹现永泰运子公司永港物流东谈主员、实控东谈主支属的“身影”。各种异象之下，上述“关系网”或值得温煦。
除此除外，法例2025年7月，永泰运子公司长沙永泰运的财务厚爱东谈主为梁宋满，且戴飞鸿、戴飞龙系长沙永泰运原高档处理东谈主员。而2021-2024年，“梁宋满”、“戴飞鸿”、“戴飞龙”法例的企业与永泰运子公司鸿胜科技共用企业筹备电话，或献艺贪图欺侮异象。
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